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捕鱼捕鱼,但季度环比改善趋势明确

时间:2020-03-19 23:10

来源:未知作者:admin点击:

  风险提示:1)若新型冠状病毒肺炎疫情持续时间超预期,或令公司销售承压,同时开工进一步延期,也将对后续可推货量、竣工节奏产生负面影响;2)受疫情影响,若行业需求释放持续低于预期,房企普遍以价换量,可能带来公司项目减值风险;3)2016 年起受楼市火爆影响、地价持续上升,而后续各城市限价政策陆续出台,未来公司毛利率面临下滑风险。

  该股最近6个月获得机构34次买入评级、18次增持评级、9次强推评级、7次强烈推荐-A评级、4次推荐评级、4次跑赢行业评级、4次强烈推荐评级、3次买入-A评级、3次买入-B评级、3次优于大市评级、2次审慎增持评级。

  投资建议:疫情加速公司改革进度,有望在2021 年后步入新的增长周期。2020年是公司“寿险改革年”,预计公司将在“渠道改革”、“产品升级”以及“科技赋能”三个方面进行深入的改革调整,捕鱼捕鱼捕鱼从而在往后年份实现NBV 的长期恢复性增长。由于受到疫情的冲击,目前从展业到客户经营均已被迫转为线上化操作,一定程度上加速推进了公司科技赋能管理的改革进程,该机构预计公司2020Q1NBV 将受疫情影响出现较大的负增长,但季度环比改善趋势明确,在NBV 承压的背景下该机构预期2020 年EV 仍能实现18%+的增长,优于同业,当前股价对应公司2020 年P/EV 估值0.96X,目标估值1.4X,对应目标价112元,空间50%。

  投资建议:今年金达威辅酶Q10 预计利润6-7 亿元,维生素A 及D3 利润5 亿以上,品牌保健品利润1-2 亿,公司整体利润12 亿以上。预计公司2019-2021 年EPS 为1.02 、1.97、2.35 元,对应PE 分别为18.4 倍、9.5倍、8.0 倍,维持“强烈推荐”评级。

  投资建议:基于核心假设,该机构预测公司2019-2021 年归母净利润为3.66 亿、6.50 亿、8.72 亿元,对应PE 分别为83 倍、47 倍、35 倍。参考可比公司估值及公司历史估值,该机构综合给予公司2021 年50 倍PE,对应目标价37.87 元,首次覆盖给予“强推”评级。

  根据模型测算,也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中,同时公司在物业等细分领域也已领跑行业,物业估值可观,谨慎起见该机构分别将公司2020-22 年每股收益预测调整为3.94、4.54、5.24 元(原预测2020-21 年为4.41、5.30 元),但同时考虑上述科目压力一次性释放将赋予公司业绩或更持续的稳定增长,投资建议:鉴于国内页岩油气开采力度加大、资本开支增长!

  拿地投资审慎,聚焦一二线 年延续理性投资策略,全年新增项目147 个,总规划建筑面积3716.5 万平,权益规划建筑面积2478.4 万平,权益地价总额约1549.6 亿元,新增项目平均地价为6252 元/平方。全年全口径拿地销售面积较2018 年降25.7pct 至90.4%,地价房价比40.8%,捕鱼捕鱼捕鱼较2018年上升4.7pct。按建筑面积计算,新增项目71.5%位于一二线城市;按权益投资金额计算,79.9%位于一二线城市。期末在建及规划建设项目面积约1.57 亿平米,可保障未来2-3 年销售,整体仍较为充足。

  盈利预测、估值及投资评级:该机构预计公司2020-2022 年归母净利润分别为5.16 亿、6.54 亿和8.39亿(原2020 和2021 年预测为5.26 亿和6.56 亿),对应EPS 分别为1.14 元、1.44 元和1.85 亿(原预测对应2020 和2021 年EPS 为1.16 元和1.45 元)。从公司历史估值水平来看,2019 年以来公司PE 估值范围在21 倍-42 倍,估值中枢27 倍,平均值27 倍。考虑到公司未来自产元器件业务受益供需两端改善、增长趋势向好,以及新材料业务高壁垒或将提升公司估值,该机构给予公司2020年30 倍PE,上调目标价至34 元,维持“强推”评级。

  投资建议:考虑2020 年疫情冲击带动的潜在结算进度放缓及项目减值可能,下调公司2020-2021年EPS 预测至4.07(-0.72)元和4.69(-1.2)元,当前股价对应PE 分别为6.9 倍和6.0 倍,公司作为国内优质龙头开发房企,住宅开发有望凭借融资及拿地优势持续扩大差距,同时前瞻布局物流地产、商业地产等地产细分领域,非开发类业务经营能力持续提升,维持“强烈推荐”评级。

  该机构上调公司未来盈利预测,维持目标价45 元,以及国外市场更新需求迎来小高峰,维持“强推”评级。维持“强推”评级万科作为行业三十载领跑者,EPS 分别为1.87 元、2.25 元,对应 PE 为14 倍、12 倍。在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者,继续给予“强烈推荐”评级,未来业绩和估值的贡献值得期待。其成果也已体现在公司过去销售和业绩的持续稳定增长中,预计2020-2021 年归母净利润分别为17.90 亿元、21.51 亿元,鉴于公司19 年多个科目计提较多,投资建议:业绩稳步增长,公司收入及毛利率有望持续提升,

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